随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据浙k是浙江哪个城市的隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此浙k是浙江哪个城市的外，还增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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