钠(nà)电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门(mén)又(yòu)令人遐想的(de)题材搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池项目进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股(gǔ)价的(de)套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出(chū)30亿(yì)元定增预(yù)案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的(de)上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意(yì)到(dào)，股价过(guò)山车式(shì)的(de)涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下行，在(zài)愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划(huà)频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效(xiào)益(yì)与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂离(lí)子(zi)电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量密度较低，导致其研(yán)发进度(dù)大(dà)大落(luò)后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日(rì)中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟投资(zī)3000万元通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电(diàn)科技(jì)有限公(gōng)司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合(hé)计64名(míng)分析(xī)师和个(gè)人投资者(zhě)披(pī)露(lù)跨界钠(nà)电(diàn)的(de)各种细节。根据(jù)规(guī)划(huà)，传艺科技钠电池(chí)项目中试(shì)线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消(xiāo)息催涨股价的(de)前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠电项目进展，而公(gōng)司(sī)股价也(yě)往往在公告(gào)披露后(hòu)录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘(pán)中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股左右(yòu)的(de)温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召(zhào)开电(diàn)话(huà)会并在《投资者关系活动记录(lù)表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池(chí)业(yè)务未来(lái)规(guī)划、技(jì)术水平(píng)等涉及公司经营的重(zhòng)大(dà)信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过(guò)《关(guān)于对(duì)深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关(guān)注(zhù)函回复的公告(gào)》补充(chōng)披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限(xiàn)与钠(nà)电产能规划(huà)“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法让市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案(àn)，钠电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公(gōng)司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年度(dù)定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划(huà)的钠电产能远不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)官微消息，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场合演讲时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资(zī)金(jīn)优势，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液(yè)的生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设(shè)备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台(tái)式机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子(zi)、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当年公司(sī)归母净(jìng)利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资(zī)金也(yě)并不(bù)宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所的(de)回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司(sī)可用于钠离子电池项目的自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解(jiě)决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日(rì)公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及子公司(sī)拟(nǐ)向工商银(yín)行、农业银行等组成的联合银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调(diào)研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过(guò)，参团银(yín)行处于正常的审(shěn)批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定(dìng)增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠(nà)电池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后(hòu)，可实现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司(sī)营收(shōu)将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事并不(bù)再买账，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还在(zài)其大干(gàn)快上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的(de)2023年，包(bāo)括(kuò)宁德(dé)时(shí)代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发(fā)产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能(néng)，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨(jù)头们(men)不(bù)相上下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电动车(chē)领域实(shí)现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁末(mò)年(nián)初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能源签订项目(mù)合作(zuò)或战略合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问及客户情况时，公司(sī)都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离(lí)子电池送样(yàng)后客(kè)户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意(yì)向洽谈(tán)等工作(zuò)”等进行回复。至于具体(tǐ)的客(kè)户名称和订单(dān)金额(é)，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源(yuán)事业部(bù)钠(nà)电池分析(xī)师(shī)汪(wāng)奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的电池项目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠(nà)电池产(chǎn)能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测，今年钠电池(chí)落(luò)地产能大(dà)幅(fú)增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期(qī)用(yòng)于(yú)两(liǎng)轮(lún)车的(de)钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下(xià)来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应(yīng)用(yòng)到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司(sī)实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要(yào)注意(yì)的是，沉(chén)寂多(duō)年的(de)钠电池是在(zài)此(cǐ)前(qián)锂价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推(tuī)到(dào)台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格(gé)均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商(shāng)业化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资(zī)源的供应安全，不(bù)太可(kě)能成(chéng)为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定要发(fā)展，因(yīn)为它是(shì)锂离子电(diàn)池的一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离(lí)子(zi)电池性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池，高(gāo)能(néng)量(liàng)密(mì)度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价(jià)格(gé)下(xià)跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目(mù)前已(yǐ)经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价(jià)格大幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂(lǐ)等(děng)电池成(chéng)本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘(liú)继(jì)茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能(néng)，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子电池的成本优势(shì)就依(yī)然(rán)存(cún)在(zài)，并且随(suí)着技术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本(běn)空间有望进一(yī)步打开，该成本临(lín)界点仍(réng)有进一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠(nà)电产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅(qiān)酸(suān)电池的(de)成本(běn)。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时(shí)，钠(nà)离子电(diàn)池在动力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠(nà)电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业(yè)化进程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降(jiàng)或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可谓(wèi)“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实(shí)施(shī)地点从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施(shī)地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则(zé)从(cóng)传(chuán)艺(yì)科技(jì)变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则再(zài)生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余(yú)资金全部(bù)投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘(pán)生(shēng)产项目(mù)的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的.20亿(yì)元用于年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用(yòng)于投入(rù)“钠离子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资(zī)效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与(yǔ)预(yù)计(jì)天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)建(jiàn)设(shè)期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年(nián)可(kě)实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定(dìng)增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设(shè)项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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