随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对准确(què)的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么(me)程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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