今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技(jì)领域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救亿元的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的E鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救TF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救断受到政策的支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代(dài)资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过往长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍处(chù)于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持(chí)下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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