美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售(shòu)，可能(néng)出售(shòu)所有业务(wù)或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资(zī)本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一(yī)共和银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则(zé)有大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确(què)将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也表示，美联(lián)储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在(zài)评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波(bō)动背(bèi)后存在(zài)“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周(zhōu)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息(xī)人km是公里吗，1km等于多少公里士称，鉴于地区(qū)银(yín)行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波(bō)动(dòng)已引(yǐn)起官(guān)员及监管机(jī)构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资(zī)金的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的(de)数(shù)据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安(ān)全(quán)的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架(jià)无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐(guàn)发生(shēng)火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率和(hé)存款机(jī)制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别(bié)上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的(de)利(lì)率(lǜ)峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国(guó)再度(dù)出现破(pò)产银行，造(zào)成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集(jí)中避(bì)险状态，对股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国(guó)银(yín)行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏观(guān)避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而(ér)在(zài)此(cǐ)次(cì)美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币(bì)政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是(shì)在(zài)银行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点km是公里吗，1km等于多少公里有(yǒu)两个：一是(shì)此次(cì)宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出长下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意(yì)是(shì)否会重现以(yǐ)上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而(ér)美(měi)国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需(xū)观(guān)察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现(xiàn)周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质(zhì)性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储(chǔ)年内加(jiā)息基本全(quán)部落(luò)地，后(hòu)期将不再(zài)存(cún)在加息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后(hòu)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观(guān)察(chá)，情绪的底(dǐ)部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或(huò)已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部(bù)分地(dì)炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季(jì)，南(nán)方开(kāi)始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元(ykm是公里吗，1km等于多少公里uán)/吨(dūn)，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需(xū)求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅(fú)下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化(huà)等有检修计(jì)划，但(dàn)由(yóu)于(yú)高(gāo)加工差下(xià)装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏(piān)松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需(xū)关注原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了(le)周(zhōu)度回(huí)升的态势。最大的(de)利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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