用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大(dà)增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投(tóu)资(zī)者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为(wèi)活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服(fú)务(wù)企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完(wán)全(quán)基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发(fā)展，各领域云(yún)上线运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速(sù)发展，第(dì)二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公(g免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费ōng)司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型(xíng)取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却(què)还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华(huá)为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用(yòng免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费)，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利(lì)润(rùn)也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还(hái)是(shì)有很大(dà)的(de)提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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