用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进(jìn)行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入来(lái)源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在(zài)高端市场的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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