金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发布(bù)2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评(píng)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下(xià)：在经历(lì)了(le)一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，Mcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和(hé)地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民存(cún)款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依(yī)然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)出(chū)现收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居民端(duān)在前期(qī)购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端新增(zcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊ēng)信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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