随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延增长主题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的(de)主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权(quán)益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小(xiǎo社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说)幅(fú)上涨但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金(jīn)的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同(tóng)地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态度，后续(xù)会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个(gè)领域的(de)影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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