在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类(lèi)定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下(xià)主动(dòng)权益一年(nián)定期开(kāi)放基(jī)金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基(jī)金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露(lù)程序(xù)后终止基(jī)金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评(píng)价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净(jìng)率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机(jī)构负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看(kàn)，多数(shù)成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样平表示，从基(jī)金发行角度而(ér)言(yán)，权益市(shì)场高(gāo)点时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入(rù)市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样(cóng)客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要(yào)求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)时，投资者(zhě)的(de)心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的(de)话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行(xíng)，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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