5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资(zī)产(chǎn)投(tóu)资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的(de圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是(shì)延续去(qù)年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的(de)利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持续(xù)下行，银(yín)行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预(yù)期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式，另一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可(kě)以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息(xī)资(zī)产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可(kě)能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意(yì)味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和(hé)风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要(yào)我们(men)识(shí)别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产品。

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