今年A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基(jī)金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从(cóng)科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基(jī)金君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前市场上也存(cún)在(zài)不(bù)少央企主题(tí)基(jī)金，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其(qí)他类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资(zī)部基(jī)金(jīn)经理刘重杰(jié)龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进(jìn)过程中(zhōng)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资(zī)有限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价(jià)值重估(gū)这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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