近日(rì)，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)陆续公布了一季报(bào)。在(zài)一季度(dù)商品(pǐn)市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公(gōng)募商(shāng)品期货基金也表现不(bù)佳，仅建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和(hé)利(lì)润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益(yì)940.20万元(yuán)，利润-796.75万元(yuán)；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基(jī)金在一季报中均(jūn)提及，本期(qī)已实(shí)现收(shōu)益指基金本(běn)期利(lì)息收入、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价(jià)值变动收益）扣(kòu)除(chú)相关费用和信用减值损失后(hòu)的余额(é)，本(běn)期利(lì)润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方(fāng)面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF低(dī)于(yú)1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以反(fǎn)映(yìng)出投资者的(de)偏好。从份额变动来(lái)看，除(chú)华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货(huò)基金(jīn)均受到台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗净申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额(é)较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份额较期(qī)初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原因有以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致了原(yuán)油(yóu)以及美(měi)豆等大(dà)宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现(xiàn)货供应(yīng)相对(duì)充裕，由(yóu)于加(jiā)工利润尚可，加之巴西(xī)大(dà)豆丰产(chǎn)上市，近(jìn)几个月国内(nèi)大豆(dòu)到(dào)港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅(fú)过大；最(zuì)后，需求端低迷(mí)不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一段时间一般(bān)是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)白银在初(chū)期(qī)两个月处(chù)于振荡调(diào)整，在三月份(fèn)又很快反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)年(nián)初位置。黄金(jīn)较白银表现更为强(qiáng)势，金(jīn)银(yín)比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受(shòu)制于白银工业(yè)属性及美联储加息预期升(shēng)温影响(xiǎng)，白银表(biǎo)现出更高的波动性。后期(qī)则主要是欧美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对(duì)于美联储的加息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞银(yín)基金认(rèn)为台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗，美联(lián)储货(huò)币政策调整节奏与经济衰退担忧继续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)贵金属行情，同时(shí)也需关注(zhù)突发(fā)地缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)、金融体系的(de)流(liú)动性风险、新兴(xīng)经济体债务风(fēng)险等黑(hēi)天鹅事件(jiàn)的影响。今(jīn)年以来，美联储已连(lián)续(xù)加息(xī)两次各25BP，加息(xī)步伐明(míng)显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今(jīn)年或还(hái)有一(yī)次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升(shēng)。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高弹(dàn)性及金银比价的相对高位(wèi)，建议择机积(jī)极(jí)配(pèi)置。

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