一度(dù)被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的(de)共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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