南华期货：纯碱向下(xià)看胆量 向(xiàng)上无驱动 玻(bō)璃行情波动较大

　　短期SA属于估值合(hé)适(shì)做(zuò)多但是驱动有限(xiàn)的阶段(duàn)。前期我们做空(kōng)纯(chún)碱的原因在于4月偏宽(kuān)松的预期下，存在累库和订单(dān)下(xià)滑导致的(de)现货价格下降，近几周现(xiàn)货(huò)也基本(běn)兑现，期货重心(xīn)下移。从09可(kě)能的向(xiàng)上驱动来看，检修、可流通现货、投产(chǎn)延迟这三点(diǎn)可能会构成反弹的(de)驱动。而目前来(lái)看，投产的变数预计不大；中(zhōng)游(yóu)库存偏低，但是现(xiàn)货反馈并不存在缺货迹象，基(jī)差表现同样偏(piān)弱；因此09反弹(dàn)的驱动依旧(jiù)是等待(dài)检修的兑现造成现(xiàn)货的趋紧反(fǎn)馈(kuì)，短期(qī)确难见得(dé)。策(cè)略上，SA现货存在企稳的迹(jì)象，但是驱动依旧是等待检(jiǎn)修兑现，可选(xuǎn)择9-1正(zhèng)套的方式入场，等(děng)待驱动。

　　从3-4月的(de)需求来看，玻璃的表现环比和同比(bǐ)上都(dōu)是相(xiāng)当(dāng)出类拔萃，日(rì)均水平(píng)持平去年8月份和干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招2021年旺季的水平，而(ér)这一点和下游反馈和实际地(dì)产的表现并不匹配。同时(shí)，我们观察到下游原(yuán)片(piàn)库存(cún)基本补至2022年(nián)年初(chū)水(shuǐ)平(píng)；进入五月，我们还是得考虑梅(méi)雨(yǔ)季的因素，往年下游存(cún)在压(yā)缩原(干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招yuán)片库存(cún)的可能性(xìng)。但是从近(jìn)期(qī)的现货反馈来看，各(gè)家玻(bō)璃厂继续上调现货(huò)价(jià)格(gé)，产销维持在较(jiào)高水平，因(yīn)此(cǐ)近月确实(shí)难(nán)以(yǐ)出现回撤，总体还是正套思路(lù)。

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