当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后(hòu)表示(shì)，这次会(huì)见并(bìng)未就解决债务(wù)上限问题(tí)达成任何(hé)有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问题(tí)长达三(sān)个月的(de)僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判(pàn)达成协议的(de)可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈(tán)判(pàn)泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常(cháng)规举措维持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能(néng)帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国(guó)会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提(tí)出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能(néng)在这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但提(tí)高上限需(xū)要满足多(duō)种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计未来十年(nián)内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高(gāo)债务上限，可能(néng)爆(bào)发一(yī)场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经(jīng)济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美(měi)国监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工(gōng)作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采取足够措施去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督(dū)责任(rèn)，后者(zhě)未来可能(néng)会投入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构(gòu)并(bìng)未认定大量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石(shí)油储备的(de)回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于(yú)以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大价值(z离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性hí)并(bìng)保(bǎo)护美(měi)国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的(de)授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对(duì)该储备进行良好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直(zhí)接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随(suí)即反转走(zǒu)高(gāo)，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油脂大(dà)消费基调，且(qiě)认为(wèi)节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油(yóu)产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续(xù)去(qù)库的加持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕出口(kǒu)环(huán)比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作(zuò)日偏(piān)少(shǎo)。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后(hòu)是国际(jì)劳(láo)动节(jié)假期(qī)，预计(jì)因此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来的美国(guó)经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性限等(děng)），考(kǎo)虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性trong>上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持(chí)续的(de)上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实(shí)，这也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是(shì)季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预(yù)计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库(kù)是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础(chǔ)上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国(guó)高库存带来(lái)的并(bìng)不算(suàn)好的(de)出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超(chāo)于(yú)正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未来两个(gè)月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应(yīng)压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从(cóng)库存(cún)季节(jié)性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太足的(de)棕(zōng)榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库确(què)实(shí)会限(xiàn)制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴(bā)西(xī)大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况及(jí)国际(jì)菜油葵(kuí)油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机(jī)会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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