随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于(yú)历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流(liú)动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的(de)生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重大(dà)变化的(de)技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的(de)市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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