4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎ五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服ng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(x五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服ùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及(jí)出苗带(dài)来(lái)了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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