在(zài)投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购(gòu)等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四是(shì)近(jìn)期部分(fēn)利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要(yào)重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内宣示着(zhe)国内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略性新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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