编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了(le)科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在(zài)公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换(huàn)了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的(de)年度业(yè)绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基(jī)金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piàsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样o)为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一(yī)季(jì)度可以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一(yī)季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划(huà)一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了(le)四(sì)个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低(dī)估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的部分(fēn)个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低调的领(lǐng)域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的融(róng)通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季(jì)度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三(sān)大(dà)重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)与众不同(tóng)的(de)一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西(xī)部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高(gāo)确(què)定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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