用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的(de)年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服(fú)务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全(quán)球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发(fā)布了完全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段的(de)统一底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却(què)还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务(wù)和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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