财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次(cì)事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲(zhōu)、中东和(hé)非洲(zhōu)地区(qū)的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大(dà)量此类城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌债券持(chí)有人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将(jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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