4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季(jìjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产(jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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