私(sī)募(mù)基金运作(zuò)即将迎来更全面(miàn)的(de)新(xīn)一轮监管。

　　4月28日(rì)，中(zhōng)国(guó)证券投资基金业协(xié)会(huì)（下称中(zhōng)基协）就起草的《私募证券投(tóu)资基金运(yùn)作指(zhǐ)引》（下(xià)称(chēng)《运作指引》）向(xiàng)社(shè)会公开征求意见。

　　自2013年6月(yuè)证券投资基金法将私募证券投资基金纳入统一(yī)规(guī)范，中基协实(shí)施登记备案以来，我国私募证券投资基(jī)金(jīn)行业发展(zhǎn)迅速，规模不(bù)断增(zēng)加。截至2022年年末，中基协已(yǐ)登记私募证(zhèng)券投资基金管理人9000余家(jiā)，存续私募证券投资(zī)基金9.3万只，规模5.6万亿元(yuán)。私募证券(quàn)投资基金交易策略(lüè)逐(zhú)步多元化，交(jiāo)易活(huó)跃，投资资(zī)产覆盖股(gǔ)票、基金、债券和场(chǎng)内外(wài)衍生(shēng)品，已经(jīng)成(chéng)为资本市场重要(yào)的机构投(tóu)资(zī)者之一。中基协结合(hé)私(sī)募证(zhèng)券投资基金行业(yè)实践，坚持规(guī)范发展和问题导(dǎo)向，起草(cǎo)形成(chéng)《运作指引》，明确底线要求，针对重点(diǎn)问题(tí)予以规范，完善私募证券投资基金(jīn)运(yùn)作规则(zé)体(tǐ)系。

　　本次征(zhēng)求(qiú)意见的《运作指引(yǐn)》共计(jì)三十(shí)二条，对私募证券投资基金募集、投资、运作管理等环(huán)节(jié)提出了规(guī)范要求。具体来看：

　　募集要求方面，在募集(jí)及存续门槛要(yào)求上(shàng)，明确私募证券投资(zī)基金初始募集及(jí)存续规模不得低于1000万元。

　　今年(nián)2月，中基协发布了修订后(hòu)的《私募投资基金登记备案(àn)办(bàn)法(fǎ)》（下称《备案办法》）及配套指引，进一步(bù)明(míng)确了私募(mù)登(dēng)记备案标(biāo)准(zhǔn)，其中就提(tí)出私募证(zhèng)券基金初始实(shí)缴(jiǎo)募(mù)集资(zī)金(jīn)规模不低于(yú)1000万元人民币。此(cǐ)次《运作指(zhǐ)引》的相(xiāng)关要求(qiú)与(yǔ)《备案(àn)办法》衔(xián)接(jiē)。

　　但引发市场(chǎng)热议的是，基金合同中应当明确约定，除市场波动(dòng)导致净值(zhí)变化外，连续(xù)60个交易日出现基金资(zī)产(chǎn)净值低(dī)于1000万元(yuán)人民(mín)币的，该私(sī)募证券投(tóu)资基金进入清算流程。

　　有行业人士认(rèn)为，《运(yùn)作指引》在衔(xián)接(jiē)《备案办法》募集规(guī)模(mó)的基础(chǔ)上(shàng)，增加了存续要求，这可以有效避免(miǎn)《备案办法(fǎ)》出台后，通(tōng)过(guò)募(mù)集(jí)资金后再赎回的方(fāng)式备案的“壳基金(jīn)”。此外，这也体(tǐ)现行(xíng)业的“扶强除劣(liè)”趋势，中小(xiǎo)规模的私募生存难度越(yuè)来越大。

　　申赎管理(lǐ)上，为加强流动性(xìng)风险管理，《运作指(zhǐ)引》要求私募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金开(kāi)放申赎频率不(bù)得高于每月一次。为(wèi)引导投(tóu)资者理性投资、长(zhǎng)期投资，《运作指(zhǐ)引》明(míng)确基金合同应当(dāng)约定投资者不(bù)少(shǎo)于6个(gè)月的份额锁定期安(ān)排。

　　投资要求方面，在组合(hé)投资要求上，为引导私募证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)管理人提(tí)升专业投资能力，组(zǔ)合投资、分散风(fēng)险，要求私募证券投资基金采取(qǔ)资产组合(hé)的方式进行投资。单只(zhǐ)私(sī)募证券(quàn)投资基金投资于同(tóng)一资产(chǎn)的资(zī)金，不得(dé)超过该基(jī)金净资产(chǎn)的(de)25％；同一私(sī)募基(jī)金(jīn)管理人(rén)管理的全部私募证券(quàn)投资基金投资于(yú)同(tóng)一资产(chǎn)的资(zī)金(jīn)，不得超(chāo)过(guò)该(gāi)资产的25％。银行活期存款、国债、中央银行票据、政策(cè)性金融债、地方政府债券、公开募集基金等中(zhōng)国证监会、协(xié)会认可的投(tóu)资品种除外。

　　《运作(zuò)指引》还明确禁止多层嵌套，要求(qiú)私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)架构应(yīng)当(dāng)清晰、透明，不得通过设置复(fù)杂架构、多(duō)层嵌套等方式规(guī)避监管要求。私募证券投资基金投资于(yú)其他私募证券投资基金(jīn)或者金融机构发行的资(zī)产管理产品的，应(yīng)当(dāng)明确(què)约(yuē)定所投资的私募证(zhèng)券(quàn)投资基金或(huò)者(zhě)资产管理(lǐ)产(chǎn)品不再投资除公开(kāi)募(mù)集基金以外的其(qí)他(tā)私募证券投资基金或者资产管理产品。

　　在(zài)场外衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)投资要求上(shàng)，明确私募基金应当以(yǐ)风险管理、资产配置为目标(biāo)开展衍生品交易，不得将衍生品交易异化为股票、债券等场(chǎng)内标的(de)的杠杆融资工具，不得(dé)为不适格(gé)投资者提(tí)供通道服务，提出集中度、杠杆等(děng)要求。

　　运作管理要求方面，要求私(sī)顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱4px;'>顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱募(mù)证券投资基金管理人建(jiàn)立健全内部制度，遵循投资者利益优先与公平交易原则，防范(fàn)利益输送。对量(liàng)化私募证券(quàn)投资基金(jīn)在交易系统(tǒng)安全(quán)、异常(cháng)交易监控(kòng)、内部管理(lǐ)、资(zī)料保存、产品命名等方面提(tí)出规范(fàn)要求。进(jìn)一(yī)步细化对私(sī)募证券投资(zī)基金(jīn)投资(zī)运作(zuò)（如衍生品、境外资产等特殊交易）的(de)信(xìn)息披露要求。

　　同时，《运作指引》明确不同规模私募证券投资基金管理人(rén)和(hé)私募证券投资基金信(xìn)息报(bào)送工作要求。

　　《运(yùn)作指引》还要求(qiú)规(guī)模(mó)以上私募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金管理人定期开展压力测试、建立风险准备金(jīn)制度等。具体来看，同一实(shí)际控制人控制(zhì)的私募(mù)基金管(guǎn)理人在最近一年(nián)度末(顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱mò)合计基金管(guǎn)理规(guī)模在20亿元以上的，应当持续(xù)建立健全流(liú)动(dòng)性风险监测、预警(jǐng)与应(yīng)急处置、关于预警(jǐng)线与止损线的风险(xiǎn)管(guǎn)理制度，每季度至少进行一次(cì)压力测(cè)试。私(sī)募基(jī)金管理人(rén)应当结合市(shì)场状(zhuàng)况(kuàng)和自身(shēn)管理能力制(zhì)定并(bìng)持续更新流(liú)动性风险应急预(yù)案(àn)，明确预(yù)案触发情(qíng)景、应(yīng)急程序(xù)与措施(shī)等。

　　《运作指引》明(míng)确禁止通道业务，私(sī)募基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当对投(tóu)资者资(zī)金(jīn)来源的合规性(xìng)进行审查，不得由投(tóu)资(zī)者或其指定第三方下达投资指令或者自(zì)行负责投(tóu)资(zī)运(yùn)作，不得为金融机构(gòu)、其他私募基金管理人，金(jīn)融机构资(zī)产管理产品以及其他私募基金提供规避投(tóu)资(zī)范(fàn)围、杠杆约(yuē)束、投资者门槛等监管要求的通(tōng)道服(fú)务。

　　一(yī)位私(sī)募人士向(xiàng)期货日报记者表示，综合来看，私募(mù)监管的实(shí)际标准在向金融机构(gòu)管理标准看齐，《运作(zuò)指(zhǐ)引》如果按目(mù)前征(zhēng)求意见稿(gǎo)的水(shuǐ)平落实，执行后会快速(sù)抹平(píng)私募基(jī)金相对其(qí)他资管产品(pǐn)的灵活度，让资金方的投放偏好回到策略表(biǎo)现及管理人(rén)的整体运营和服务水(shuǐ)平上，而(ér)非(fēi)政策监管红利。这将更有利于行业的(de)健康发展(zhǎn)，回归(guī)管理(lǐ)本源。

　　不(bù)过，《运作指引》也给予了(le)过渡期安排。

　　中基协表(biǎo)示，《运作指引》施行(xíng)后，新备(bèi)案的私募证券投资(zī)基(jī)金按照(zhào)《运作指引》要求执(zhí)行。同时为(wèi)减少(shǎo)新老基金的(de)套利(lì)空(kōng)间，对存量基金针对不同情(qíng)况提出差异化整改要求，并对重点条款(kuǎn)的整(zhěng)改给予充分过渡期安排(pái)：

　　对于违反投资范围要求、开展(zhǎn)通(tōng)道业务、不符合最低存续规(guī)模等触及底线要求的存量(liàng)基(jī)金，《运作指引》施行后不(bù)得新增募集规(guī)模(mó)及投资者(zhě)，不得展期，新增投资活(huó)动获得须符合《运作指引》要求，合同到期(qī)后(hòu)予(yǔ)以清算；

　　对于不符合《运作指引(yǐn)》中关于投资(zī)集中(zhōng)度、嵌套层数、杠杆比(bǐ)例、债券(quàn)及(jí)衍生品交易(yì)等投资要求(qiú)的，给(gěi)予12个月整改过渡期，不强制(zhì)要(yào)求修改基金(jīn)合同；

　　对于《运作指引》实(shí)施后存量基金新募(mù)集的投资者要求设置(zhì)不少于6个(gè)月的(de)份额(é)锁定期；

　　对(duì)于存(cún)量基金发(fā)生(shēng)基金合同变更的，变更后内容应当符(fú)合《运作指引》要求(qiú)；基(jī)金合同存续期限发生变化(huà)的，应当按(àn)照《运(yùn)作指引》修(xiū)改基金合同；

　　对于存量基金(jīn)中无固定存续期限(xiàn)的私募证券投资基金，要(yào)求在《运(yùn)作指引》施行后12个月内，修改基金合同，约定明确的基金存续期，以促进目前存量(liàng)永续(xù)基金(jīn)限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱