财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题(tí)终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的(de)委员会一致投票(piào)通过了(le)上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人(rén)是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周(zhōu碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)三(sān)的文(wén)件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作(zuò)用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于(yú)参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着(zhe)收购资(zī碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已(yǐ)经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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