近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进(jìn)一步改善吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导(dǎo)。因此，在(zài)失(shī)去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭(吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌tàn)期(qī)价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利(lì)需(xū)求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求并(bìng)未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增，基吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年(nián)全年(nián)焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产成(chéng)本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都(dōu)是(shì)压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨。

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