北京时间(jiān)周五晚间，备受(shòu)关注的4月美国(guó)非农数据出炉，其(qí)中新增就业(yè)25.3万(wàn)人(rén)，高于预期(qī)的18万人，打断了(le)此前两个(gè)月连(lián)续环(huán)比下降的节奏(zòu)；失(shī)业(yè)率继(jì)续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和(hé)3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承压的美国地区(qū)银行股也(yě)获得喘息(xī)的机(jī)会(huì)。截至(zhì)发(fā)稿，周五盘(pán)前(qián)西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线(xiàn)国(guó)家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美(měi)元指数(shù)短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债收益(yì)率上升9.60个(gè)基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄(huáng)金(jīn)期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观分(fēn)析(xī)师周之云(yún)告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公布的非while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗农数据远(yuǎn)高于前值(zhí)且显著(zhù)偏离投行们预测(cè)的中值。此前(qián)公布(bù)的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后(hòu)，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来(lái)的最高(gāo)水平(píng)。

　　记(jì)者注意到，美国(guó)4月非(fēi)农数据公布(bù)后，美股期货短线(xiàn)走低(dī)，美元(yuán)指数短线拉(lā)升，贵(guì)金属下(xià)跌。尽管科技和金融行(xíng)业(yè)持续(xù)裁员，但不断(duàn)下(xià)降却(què)仍然(rán)高企的劳动(dòng)力需(xū)远(yuǎn)远抵消了裁员(yuán)的影响，也(yě)超(chāo)过了信贷(dài)紧缩带(dài)来的(de)大约while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业(yè)的季(jì)节性因素相对(duì)于新(xīn)冠大流行前也(yě)有了有(yǒu)利的(de)发展，为就业人(rén)数的增长提供了5万—10万人(rén)的支(zhī)持。

　　“不过(guò)，我们还(hái)是应该对就业数据保持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时(shí)候，美国(guó)3月份的就业机会和(hé)劳(láo)动力流动调(diào)查（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示，3月职位空缺继(jì)续下(xià)降，为连续第三个月下(xià)跌，创下(xià)2021年5月以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与其他(tā)劳动(dòng)力市(shì)场数据相同的(de)方向(xiàng)：劳动(dòng)力市场正在降温(wēn)。包括最(zuì)近几周的首(shǒu)次申请(qǐng)失业金(jīn)人数(shù)也(yě)呈现(xiàn)上升(shēng)趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋(qū)势(shì)上看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费者信(xìn)贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁(cái)员等，从而(ér)减缓经济(jì)增长(zhǎng)。短期强劲(jìn)的非农就业数(shù)据会让市场对于(yú)下(xià)半年货币政(zhèng)策放松进(jìn)程(chéng)有所(suǒ)改变(biàn)，进而对(duì)商(shāng)品(pǐn)的(de)流动性溢价部(bù)分有(yǒu)所减少(shǎo)，但从中长(zhǎng)期来看，美国(guó)会继续朝着衰退的方向前进，后市继续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农(nóng)数(shù)据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增(zēng)人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主(zhǔ)要受(shòu)益于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是(shì)美联储最后(hòu)一次加息，且预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息(xī)，这(zhè)导致(zhì)美元(yuán)名义利率回(huí)落，在(zài)通胀温和回落的情况下，美元(yuán)实际利率有了明(míng)显的下行。”广州金控期(qī)货(huò)研究所副总经理(lǐ)程(chéng)小勇说(shuō)。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息(xī)25个基(jī)点，将政(zhèng)策利率联邦基金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记(jì)者发布(bù)会上的(de)讲话暗示加息临(lín)近(jìn)尾(wěi)声，因(yīn)此美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数和美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员(yuán)会将密切(qiè)关注未(wèi)来发布的信息(xī)，并评(píng)估(gū)其对货(huò)币政策(cè)的影响，且鲍威(wēi)尔(ěr)在新闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重(zhòng)使命上。这意味着美联储是否结(jié)束加息需(xū)要看到通胀明(míng)显(xiǎn)回落。至于(yú)是否要开始降息，需(xū)要看到(dào)就(jiù)业市场出现明(míng)显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联储加(jiā)息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温(wēn)叠(dié)加市场预期美联储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美国就(jiù)业数据超预期，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短线大(dà)幅下(xià)挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷(xiàn)入困(kùn)境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚(shèn)至(zhì)可能很快就需要降息，但(dàn)就业(yè)市场并不配合，美(měi)国就业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析(xī)师展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)告诉记者，4月美国非(fēi)农(nóng)就业数据和时薪增速全面超预期，表明(míng)美国当(dāng)前劳(láo)动力市(shì)场仍十分强劲，美联储(chǔ)控通胀压力(lì)加(jiā)大(dà)，这也就(jiù)意味着(zhe)美联储可能会(huì)在较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率环境，且6月(yuè)再次加息的预期(qī)开始回(huí)升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或在短期提振美元指数和美债收(shōu)益率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将加大(dà)对下半年(nián)降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得提振而(ér)走强，使均值(zhí)平台不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研究员叶(yè)倩宁(níng)表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮美(měi)联储停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市场偏强运行一段时间，失业(yè)率继(jì)续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美债收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走强的趋势。但当前情(qíng)况不同的(de)是，通胀率相(xiāng)对(duì)更高，而黄金(jīn)价格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍(réng)有(yǒu)时间，美联储表示美国银(yín)行系(xì)统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银(yín)行系统风险并未解(jiě)除(chú)，在第一共和银行宣布被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购后，因银行业(yè)长期存在的弱点(diǎn)，又有多家(jiā)区域性(xìng)银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银(yín)行融资成(chéng)本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上(shàng)升，市场预期(qī)下半(bàn)年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体(tǐ)上在(zài)风险和衰(shuāi)退的共同影响下，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价(jià)格有(yǒu)望再创历史(shǐ)新高，长(zhǎng)线可维持逢低买入配置思路，短线则可(kě)买入黄金和白银虚(xū)值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金(jīn)的供需(xū)数据来看(kàn)，黄金(jīn)的需求实(shí)际(jì)上是明显下(xià)降的。世(shì)界(jiè)黄金(jīn)协会(huì)公布(bù)的(de)数据显示，今年第一(yī)季(jì)度剔除场外交易的全球黄金需(xū)求(qiú)下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行(xíng)和(hé)中(zhōng)国消(xiāo)费者需求较高，但(dàn)其(qí)余投资者购买量的减少(shǎo)抵消了(le)这一增(zēng)长。其(qí)中对黄(huáng)金价(jià)格其关键(jiàn)作用的黄金(jīn)投资需在一季(jì)度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较去年(nián)四季度有所(suǒ)增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去(qù)年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币(bì)方面的黄(huáng)金需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去(qù)年(nián)同期的287.74吨，但低(dī)于去(qù)年(nián)四季(jì)度的340.25吨；黄(huáng)金(jīn)ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济指标(biāo)耐(nài)用品订单等指标走弱，商(shāng)品属性更强的白银因(yīn)需(xū)求(qiú)受经济下行拖累(lèi)而涨幅(fú)受(shòu)限。因此，金银比价大概率继(jì)续攀升(shēng)。世(shì)界白银协会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加(jiā)息25个基点在议(yì)息前已经(jīng)被充分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后(hòu)的乐(lè)观，因此黄金(jīn)市场一度(dù)表现为极为乐观，伦(lún)敦现货黄(huáng)金甚至创出了(le)历史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振贵金属(shǔ)价格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计美联储下半年大概率(lǜ)暂停(tíng)加息(xī)并将进入降息周期，实际利率(lǜ)或将继(jì)续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于(yú)黄金而言(yán)，市场寄希(xī)望于美联储(chǔ)最(zuì)后(hòu)一次加息落地(dì)然后转降息预(yù)期(qī)，从而刺激价(jià)格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金确实存在恢复(fù)上(shàng)行趋势的可能性。但当前(qián)美通胀(zhàng)仍在高位，美联储(chǔ)货(huò)币紧(jǐn)缩动作(zuò)并没(méi)有结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间(jiān)，且高利率环境到底会(huì)对(duì)经(jīng)济和金融市场产生(shēng)怎(zěn)样的影响也未可知，因此在当(dāng)前看(kàn)多观点出(chū)奇一致(zhì)，且海外看多头(tóu)寸(cùn)比(bǐ)较拥挤的情(qíng)况下，对待金(jīn)价节节攀高的观点谨慎为(wèi)上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗