5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思)已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思xì)受(shòu)多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情(qíng)况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们(men)预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或者美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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