昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是(shì)否会(huì)在(zài)周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来长足进(jìn)步(bù)，政策立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未(wèi)来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期(qī)下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等(děng)待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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