值得注(zhù)意(yì)的是，桥(qiáo)水持有(yǒu)多(duō)只消费品个股，但是今年一季度都进(jìn)行了减持，比如其(qí)第三大(dà)持仓宝洁，减掉了5万股左右，期(qī)末持有494.49万股(gǔ)，持股市值(zhí)为7.35亿美元；还有桥(qiáo)水也减持了百事可乐、可口(kǒu)可乐，持股数量分别(bié)降至280.75万股、814.52万(wàn)股，期末持股市值为5.12亿美元(yuán)、5.05亿(yì)美元(yuán)，分别位列第五(wǔ)、第六大重仓股(gǔ)；另外，桥水还减持了麦(mài)当(dāng)劳、开市(shì)客、沃(wò)尔玛，其(qí)中沃尔玛的减持(chí)幅度相对较大。

　　但是，桥水在(zài)一(yī)季度小幅加仓了医疗领域的强(qiáng)生(shēng)，持股增至(zhì)358.75万股，期末持(chí)股市值为5.56亿美元，位列第四大重仓股。

　　桥(qiáo)水(shuǐ)加仓谷(gǔ)歌、脸书

　　减持黄金ETF等

　　基金君(jūn)梳理了(le)桥水基金美(měi)股前30大(dà)重仓，其中增持(chí)的标(biāo)的还包括谷歌母公司Alphabet，增持(chí)了156.46万股，持股数(shù)量增至230.83万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为2.39亿美元；还增持了脸书Meta，持股增至100.18万股，持有市值为2.12亿美元；此外(wài)，增持了VISA、直觉外(wài)科、贝(bèi)宝、Booking等。

　　但是(shì)，基金(jīn)君发现(xiàn)，桥水(shuǐ)在一季度减持的标的相对较多，除(chú)去前十大重仓，桥水还减持了先锋领航富时新(xīn)兴市场ETF，减(jiǎn)少535.74万股，持(chí)股(gǔ)数量降至(zhì)847.11万股，减持幅(fú)度达38％，持有市值为3.42亿美元。

　　另外桥(qiáo)水减持幅(fú)度较大的还有拼多多，减少了150.34万股，持股(gǔ)数量降(jiàng)至214.24万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)持幅度41％，持有市(shì)值为(wèi)1.63亿(yì)美元。桥水还减持了亿(yì)滋国际22％，持股降至223.41万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为1.56亿美元(yuán)；减持了塔吉特28％，持股降至66.44万股，持有市值为1.10亿美元。

　　值得(dé)注意的是(shì)，桥水在(zài)一季度还减持了其特别看(kàn)好(hǎo)的(de)黄金资产(chǎn)，卖出(chū)黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期末持仓降至(zhì)88.68万股，持有市(shì)值(zhí)为1.62亿(yì)美元。该基金从去年年(nián)底以(yǐ)来(lái)出(chū)现较大(dà)涨势，表现非常突出。

　　但(dàn)从(cóng)最新的观(guān)点(diǎn)看，桥水(shuǐ)还是非常看(kàn)好黄金的。

　　近期，桥水基(jī)金(jīn)联席首席投资(zī)官凯(kǎi)伦·卡(kǎ)尼(ní)奥尔-坦布(bù)尔表(biǎo)示，黄(huáng)金(jīn)可能正处于持续增长(zhǎng)期的开端，因为全(quán)球对美元去杠杆化的推动仍是(shì)金价的长期支(zhī)撑。她表示(shì)，黄金被低估(gū)了，还(hái)有(yǒu)很长的路要(yào)走。

　　她还说(shuō)，黄金在(zài)全(quán)球(qiú)货币市(shì)场中日益(yì)重要，这(zhè)使得它不仅仅是对(duì)抗债(zhài)券市场和利率的(de)工具。另(lìng)外，地缘政治动荡不会消(xiāo)失，这是对(duì)黄金(jīn)的长期支撑。不仅(jǐn)如此，由于全球通胀水平仍相对较(jiào)高，黄(huáng)金将继续(xù)吸(xī)引投(tóu)资者，以对冲购买力下降的风(fēng)险。

　　桥(qiáo)水最新观点曝光

　　4月末，桥水联合首席投资官(guān)鲍勃·普林斯分(fēn)享了他在(zài)2023年一(yī)季(jì)度的最新观察(chá)。

　　他指出，名义(yì)支出(chū)水(shuǐ)平(píng)高于经济(jì)体的生产能(néng)力，导致通胀(zhàng)率远(yuǎn)高于目标(biāo)水平(píng)，美国和其他(tā)西(xī)方(fāng)经济体处于看跌失衡中(zhōng)。为了(le)纠(jiū)正这(zhè)种失(shī)衡，缓解需求压力，欧美各国央行(xíng)一直在实施紧缩(suō)政策——目(mù)前紧缩(suō)政策造成的负面(miàn)影响初现苗头。但一切才刚刚(gāng)开始，恢复均衡将会给经济和市场带(dài)来一定的负面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，亚(yà)洲(zhōu)经(jīng)济体的经济更加接近于均衡——支(zhī)出与劳动力产出水平一致，通胀(zhàng)可(kě)控，政(zhèng)策(cè)制定者有足够(gòu)的空间提振(zhèn)经济(jì)和市(shì)场。

　　鲍勃·普林(lín)斯也称，在大(dà)部分西方国(guó)家，货币政策(cè)紧(jǐn)缩扭转了流动性方向，促使人们抛售(shòu)资产持有现金(jīn)。紧缩(suō)政策推高了折现率（即现金未来实(shí)际收益率的预期(qī)），但(dàn)迄今为止(zhǐ)尚未严重(zhòng)影(yǐng)响风险(xiǎn)溢价(jià)和经济增长，上述情(qíng)况(kuàng)极有(yǒu)可能在周期的下一阶段出现。与西方国(guó)家相比(bǐ)，中国、日本和许多亚洲国(guó)家和地(dì)区(qū)处于周期(qī)的不同位置，这些国家(jiā)和地区的政(zhèng)策制定者支持货币和信用流动，这降低了(le)折(zhé)现(xiàn)率和(hé)风险溢价，促进了经(jīng)济(jì)增(zēng)长。

　　5月(yuè)份，对于近(jìn)期(qī)美联储(chǔ)加(jiā)息，桥水基金(jīn)在其官微发文称(chēng)，“上(shàng)周美联储加息25个基点(diǎn)。虽然酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围没有明确声明加(jiā)息将(jiāng)会暂停，但政策指引的取消(xiāo)和鲍威尔讲话清(qīng)楚表明，美联(lián)储(chǔ)希望持观望态度。这符合(hé)我(wǒ)们对当前形势(shì)的(de)解读(dú)。”

　　桥水表示(shì)，为(wèi)了应(yīng)对疫情带(dài)来(lái)的影响，许多发达经济体都推出了(le)大规(guī)模财(cái)政刺激政策(cè)，引发了(le)通胀问题。为了应对高通胀，央行不(bù)得不收紧政策(cè)。其(qí)中美国采取了最激进的应对(duì)通胀的(de)举(jǔ)措，在(zài)不到18个月(yuè)的(de)时间里(lǐ)，美联储加息500个基点，并迅(xùn)速减持债券(quàn)。目前，虽(suī)然美(měi)国经济尚未出现严重问题，但名(míng)义支(zhī)出(chū)已经放缓。如果美联储进一步收紧(jǐn)政策，银行业就会继续承压，从而影响(xiǎng)信贷(dài)供应。上周，美(měi)国第一共和银行被(bèi)接管(guǎn)，再次凸(tū)显美国金融体(tǐ)系面(miàn)临(lín)压(yā)力，股市和(hé)债券收益(yì)率出(chū)现(xiàn)下(xià)跌。美国可能(néng)需要(yào)（也可能不需要）进一步收紧政策(cè)。鉴于迄(qì)今为止(zhǐ)的紧缩举措，美联储(chǔ)可以评估形势(shì)再做出决策。

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