5月以(yǐ)来(lái)，嘉实基金、博时基金、富(fù)国(guó)基金、南方基金等多家头部公募基金密(mì)集申报了(le)跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品(pǐn)，布局(jú)全球半导(dǎo)体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不(bù)过资(zī)金(jīn)对主题(tí)ETF越跌越买，区间份额(é)增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正增长(zhǎng)，最高(gāo)份(fèn)额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对半(bàn)导体(tǐ)主题ETF的越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，主要是基于对板块中长期(qī)投资(zī)价值的肯定。尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但(dàn)随着国(guó)产替代持续推进(jìn)，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细分领域仍(réng)有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半(bàn)导体板(bǎn)块表现来看，在(zài)经(jīng)历一季度的持(chí)续(xù)回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以中证全(quán)指(zhǐ)半导(dǎo)体指(zhǐ)数表现为例，该(gāi)指数在4月6日(rì)攀至(zhì)年(nián)内高位后便(biàn)开(kāi)始不(bù)断下跌，4月(yuè)10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与半导(dǎo)体生产(chǎn)设(shè)备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业(yè)中跌(diē)幅居前(qián)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资(zī)金对(duì)主题(tí)ETF产品越(yuè)跌(diē)越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中，工银(yín)瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半(bàn)导体芯(xīn)片(piàn)ETF月内份额(é)增幅(fú)居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只(zhǐ)产品份额出(chū)现(xiàn)下降(jiàng)外，其余产品份额均有(yǒu)大幅(fú)增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯(xīn)片(piàn)ETF份额(é)涨幅(fú)位(wèi)列第(dì)一，年内(nèi)份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持续下跌(diē)，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF基金经(jīng)理(lǐ)田光远分析，当前半导体行业复苏(sū)不及预期主要原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半导体大(dà)厂起步较晚，在技术(shù)和人才等方面存在差(chà)距，在国产替代过程中产(chǎn)品研发(fā)和客户(hù)导(dǎo)入(rù)进程可能(néng)不及预期；二是(shì)下(xià)游需求不及预期，在边(biān)缘政治和全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子产(chǎn)品等终端需(xū)求可能不及(jí)预(yù)期，从而导(dǎo)致对(duì)半导体产(chǎn)品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于(yú)下行筑底的阶段，但我们(men)认为有(yǒu)望于今年看(kàn)到拐点的出现(xiàn)”田光远表示(shì)，在本轮周期(qī)中，率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖的种类(lèi)要(yào)看芯片下(xià)游的(de)景气度(dù)，有创新属(shǔ)性和份额提升属性(xìng)的环节会率先回(huí)暖。一方(fāng)面(miàn)中国经(jīng)济体重要的构成央国企对资产回报(bào)提(tí)出要(yào)求(qiú)，民营企(qǐ)业的(de)竞争力提(tí)升也会更加依赖数字化，成本效率提(tí)升是数字化的长(zhǎng)期关键驱动力(lì)，另(lìng)一方面短周期维度(dù)数(shù)字经济有(yǒu)顺周期属性(xìng)，经济复苏会加大企业(yè)数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰(tài)泰(tài)富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先(xiān)，回顾年初(chū)以(yǐ)来(lái)半(bàn)导体板(bǎn)块上涨(zhǎng)的原(yuán)因(yīn)，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度(dù)较大，行(xíng)业估值(zhí)处(chù)于(yú)底部位置；另一方(fāng)面市(shì)场预(yù)期基本面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以(yǐ)从年初到4月初半(bàn)导(dǎo)体指(zhǐ)数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其(qí)中(zhōng)许多个股的股价(jià)其实是过度(dù)反应(yīng)的，所以随着(zhe)4月中(zhōng)下(xià)旬半导体一季报披露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实(shí)的表现(xiàn)，再(zài)加(jiā)上(shàng)AI主题的降温，综(zōng)合因素(sù)引起行(xíng)业近(jìn)期的持(chí)续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越跌(diē)越买也能看(kàn)出投资者对板块价(jià)值(zhí)的肯定(dìng)，多位(wèi)业内人士也表示，长期看好半(bàn)导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基(jī)金田光远(yuǎn)表示，从(cóng)基本面上，人工智能给中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗半导体带(dài)来了新的(de)需求增量(liàng)，从周期视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定(dìng)业绩的(de)压力，但一方面需(xū)求(qiú)会重新复(fù)苏(sū)，另(lìng)一(yī)方面中国(guó)半导体企业有国产替代的中期(qī)逻辑支撑；另外，估(gū)值(zhí)方面，半导(dǎo)体板(bǎn)块估(gū)值(zhí)波(bō)动较大，且(qiě)子(zi)板块(kuài)和细分线索较多(duō)，始终(zhōng)有估值合(hé)理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多优质的(de)公司处于(yú)历史估值分(fēn)位低位区间(jiān)，随着需求回暖或(huò)者新产品的突(tū)破，会有形(xíng)成(chéng)很好的投资(zī)机会。他进(jìn)一步表(biǎo)示，人类历史(shǐ)经历了(le)三(sān)次工业(yè)革命，前两次都是以(yǐ)能源为(wèi)对象进行(xíng)创新，第三(sān)次是信(xìn)息为(wèi)对象进行创(chuàng)新，当前阶段的(de)人工智能从感知(zhī)智(zhì)能走向认(rèn)知(zhī)智能后，将(jiāng)对人类生产(chǎn)力的(de)提升产生巨大的影响，也(yě)会开启(qǐ)新一(yī)轮(lún)的工业革命，它(tā)是信息革(gé)命经历(lì)了个人电脑、互(hù)联网革命和移动互(hù)联(lián)网革命后在万物智联层面的(de)延伸，将会在经济(jì)、社(shè)会、政(zhèng)治、军事等(děng)方面全面影响人(rén)类社会。当前仍处于新一轮(lún)产业(yè)革命爆发的早(zǎo)期的阶段，在人工智能带来的技(jì)术变革(gé)浪潮(cháo)下(xià)，人工(gōng)智能对云管端各方(fāng)面都(dōu)产生了影响(xiǎng)，云侧变化最为(wèi)显著，很(hěn)多环节发生了改变，产生(shēng)了新的(de)投(tóu)资方向，如(rú)算力芯片(piàn)的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应(yīng)用的落(luò)地(dì)，端侧(cè)和(hé)网侧的(de)新硬件也会(huì)产生新的(de)投(tóu)资机会。因(yīn)此我们长期(qī)看好(hǎo)半导体(tǐ)的投资价值。”田(tián)光远建议投(tóu)资者长期(qī)关(guān)注该板(bǎn)块(kuài)投资机(jī)会(huì)，他认为可以重点配(pèi)置(zhì)的主(zhǔ)线包(bāo)括以(yǐ)AI为代(dài)表(biǎo)的创(chuàng)新线、周期见底后的复(fù)苏线、以及(jí)以半(bàn)导体设备材(cái)料国产化(huà)为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘(liú)慧(huì)影也表示，2023年全(quán)面看(kàn)好整个半导体板块，其中，从半导体国产化(huà)为主的设备材(cái)料EDA板块(kuài)，到下游需求为(wèi)主的芯片设计(jì)都会(huì)在今年都有非常好的机会。首先，基本面上，美国对中国的(de)极限制裁将加速中(zhōng)国芯片的国产替代，党的二十大(dà)对(duì)于科技(jì)安全的强调为芯片的国产替代提供了坚实的理论基础。其(qí)次(cì)，芯(xīn)片(piàn)设计板块(kuài)经过近(jìn)一年的(de)充分调整，股(gǔ)价已经充分(fēn)反映(yìng)悲观(guān)预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设计(jì)板块有望正(zhèng)式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪和调研半导体行业(yè)库存、动销数据和重点公(gōng)司的边际(jì)变化，同时动态跟踪电子(zi)消费(fèi)品的复中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗苏情况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，AI的基础模型训练(liàn)需要大量(liàng)算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节预(yù)期将会(huì)受益(yì)，后续有望(wàng)驱动半(bàn)导体行(xíng)业持续增长(zhǎng)。此外，半导(dǎo)体设备公司的(de)一季报业绩相对较强，国产化(huà)趋势仍(réng)在加速推(tuī)进(jìn)，后续(xù)半导体设备(bèi)、材(cái)料也是(shì)可以关注的(de)方向。存(cún)储作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大(dà)的周期(qī)品(pǐn)种，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需(xū)要持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认(rèn)为需要关注(zhù)景气度修(xiū)复速度和估值的匹配程(chéng)度，尽管基本面(miàn)改善的(de)趋势(shì)比较(jiào)确(què)定，但(dàn)改善的过程中股价有可能波动较大，要结合基本面变化综合判(pàn)断配置(zhì)价(jià)值，我们也(yě)会通过(guò)适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗