金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经(jīng)中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经(jīng)过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境(jìng)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报(bào)送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守的人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务(wù)的(de)相(xiāng)关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入银禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在(zài)本(běn)机构的(de)资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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