在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(sh做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ì)场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是(shì)日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了(le)指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过(guò)程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不(bù)要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着(zhe)美(měi)联储加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去(qù)年日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资(zī)金最(zuì)多的(de)是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元，都(dōu做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)等，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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