财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大(dà)幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其(qí)道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智(zhì)能的(de)产业(yè)趋(qū)势受到(dào)市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例(lì)一个很重要的(de)临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(du猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好ì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性(xìng)来的时候，无(wú)论是(shì)基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗(luó)德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不(bù)少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先(xiān)关注(zhù)应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自己目(mù)前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年(nián)科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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