今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的(de)发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中(zhōng)不朽的意思证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是(shì)近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的(de)研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑提供(gōng)了市(不朽的意思shì)场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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