在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到(dào)资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数都是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度(dù)回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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