射(shè)频芯片领域(yù)面临变(biàn)局(jú)，下游市(shì)场(chǎng)增速放缓叠加进(jìn)入竞争红(hóng)海，海外巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在(zài)一级市场(chǎng)受到资本热捧。据(jù)公(gōng)司(sī)上(shàng)市文件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年末开始进入融资(zī)快车(chē)道，先(xiān)后引入了华兴资本、元(yuán)禾(hé)璞华、大基金二(èr)期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投(tóu)等一(yī)系列外(wài)部机构(gòu)股东。截至上(shàng)市前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股东，持(chí)股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，与慧智(zhì)微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日(rì)也走出(chū)了破发(fā)的行情(qíng)，该公司(sī)股价于去年下(xià)半(bàn)年(nián)触底回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领(lǐng)域正面临(lín)变局。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于(yú)智能手机增速(sù)放(fàng)缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球射(shè)频(pín)芯片(piàn)巨(jù)头，近年来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯片(piàn)业务以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希(xī)通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发(fā)、设计和销(xiāo)售(shòu)，下游应用领(lǐng)域主要包(bāo)括(kuò)智能手机以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌(pái)，闻泰科技等移动终(zhōng)端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线(xiàn)通(tōng)信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿(yì)元；公(gōng)司(sī)当(dāng)前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分(fēn)别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微在(zài)招股(gǔ)文件中称，是由(yóu)于(yú)持续(xù)进行高额研发投入；下游客(kè)户集中且具有产品(pǐn)验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模(mó)效(xiào)应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去库(kù)存周期影响，公司(sī)产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研(yán)发(fā)投入方面，近(jìn)三年的(de)总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右的毛利(lì)率水平，也不及和(hé)慧(huì)智微产(chǎn)品结构更接近的(de)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能(néng)力不足，但仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之(zhī)路。公开信息显示(shì)，公司于2018年(nián)末开始进入(rù)融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三(sān)轮(lún)融资，众多知名资(zī)方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶(jiē)段对(duì)慧智微(wēi)进(jìn)入(rù)了慧智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金(jīn)二(èr)期、广发(fā)信(xìn)德以及金沙(shā)江创投(tóu)为持股达5％以上的外(wài)部机构(gòu)股(gǔ)东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示(shì)，从当前的(de)股价情(qíng)况看，大基金二(èr)期(qī)在(zài)投资慧(huì)智微(wēi)的近两年(nián)时(shí)间里(lǐ)，实(shí)现了(le)近2.5倍的(de)账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并(bìng)在后一(yī)轮持续加注(zhù)的(de)红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股成本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现账(zhàng)面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局(jú)

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目(mù)前有超过接近67％的收入(rù)来自(zì)于手机(jī)领域。当前(qián)，智(zhì)能手机(jī)出货量(liàng)的大幅下(xià)降，已(yǐ)经(jīng)对慧(huì)智微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对(duì)智能手机未来增速持(chí)续(xù)放缓的(de)预期，也让资本市场对包括慧(huì)智微在内的(de)射频(pín)芯片(piàn)厂商做(zuò)出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射(shè)频(pín)前端(duān)的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射频前(qián)端市场规模与2021年(nián)的市(shì)场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智(zhì)能手机(jī)的温和增(zēng)长以及5G普及的潜力有(yǒu)限(xiàn)，预计(jì)到2028年射频前端的市场年(nián)复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击(jī)入股的射频龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在(zài)去外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏年4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元(yuán)每股的(de)价(jià)格(gé)后(hòu)止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多(duō)家射频芯片领域(yù)外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏的(de)巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外(wài)的(de)业(yè)务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有(yǒu)的(de)射频(pín)芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品，下游触(chù)角延伸至(zhì)汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射频领域正呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者(zhě)众，且(qiě)产(chǎn)品仍集中在中低端市(shì)场(chǎng)，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一步压(yā)低了自(zì)身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍(wǔ)微电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线，而预(yù)计未来每个(gè)射频细分赛道(dào)还(hái)会有更(gèng)多竞争者进入(rù)，往(wǎng)后三(sān)年射频芯片厂商(shāng)将(jiāng)面临更(gèng)大的生存(cún)和竞争压力(lì)。

　　目前，一(yī)级市场对射(shè)频芯片厂商(shāng)的关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是(shì)近(jìn)50家，且投资机构涵盖了(le)投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产(chǎn)业(yè)基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表(biǎo)示(shì)，本(běn)次IPO募得资金外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏将用于芯(xīn)片测设中心(xīn)建设、总部(bù)基地及上海(hǎi)和广州(zhōu)研发(fā)中(zhōng)心(xīn)建设以及补充流(liú)动资金。具体战略规划(huà)方面，其(qí)表示将巩固在5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得的市(shì)场地位，增加头部客(kè)户的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代(dài)，优化(huà)可重(zhòng)构(gòu)技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应(yīng)用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏