金融界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人(rén)民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏(为什么梅西的人缘远比c罗好hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度(dù)的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一(yī)季度透支了(le)部分银(yín)行信(xìn)贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非(fēi)企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高为什么梅西的人缘远比c罗好0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合(hé)季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居(jū)民端出(chū)现了(le)新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少(shǎo)于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类似为什么梅西的人缘远比c罗好居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于(yú)4月的(de)信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的(de)政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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