如(rú)果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非日本(běn)股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数进一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示出日(rì)股今年以来的强势(shì)：东证(zhèng)指(zhǐ)数年(nián)内已累计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本市场表现出(chū)的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特进一步(bù)增持了日本五大商社仓位，令(lì正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长ng)越来越多的业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大经济(jì)体的(de)巨(jù)大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特(tè)的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下(xià)正在(zài)看到的，人们(men)对日股的前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根(gēn)据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成为(wèi)了日本(běn)股票(piào)的净买家(jiā)。在(zài)此期间(jiān)，外国投(tóu)资(zī)者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的(de)资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学”时(shí)代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日(rì)元(yuán)的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日(rì)本五大商社的(de)增(zēng)持(chí)，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资者对投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就(jiù)表示，近来已受(shòu)到(dào)了越来越多平(píng)时不太关注日(rì)本市场的海(hǎi)外投资者的(de)咨(zī)询。不少海外投资者在看到(dào)日本股市(shì)的(de)涨幅超(chāo)过美股后，开始(shǐ)调正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长(diào)查其中的(de)原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一(yī)步促使股市上涨，形成(chéng)了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造(zào)访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资(zī)金有意复制巴(bā)菲特(tè)的(de)策略，通过低成本日元融资押注高股(gǔ)息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本五大商社上的(de)加大投资，也存在(zài)着在国际市(shì)场上分(fēn)散投资对象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味(wèi)着日本股市对美(měi)国投资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债(zhài)务(wù)上限的担忧可能(néng)也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归(guī)是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票(piào)维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他(tā)们(men)此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要来(lái)日(rì)本市场？日本市场的吸引力(lì)就(jiù)一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还(hái)源于治理标准的(de)提(tí)高，以及企业部门推(tuī)动(dòng)向股东(dōng)返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革(gé)最初由已故前(qián)首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月(yuè)的财(cái)年(nián)中，日本企业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的(de)日本(běn)公司资产(chǎn)负债(zhài)表上有净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易(yì)所为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企业(yè)在意(yì)识到资本(běn)成本的(de)前提下(xià)推(tuī)进经营并公布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社推出了力(lì)争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营(yíng)计划和(hé)股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限(xiàn)2正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长00亿(yì)日元(yuán)的(de)股(gǔ)票(piào)回购和积极压缩政策性(xìng)持股(gǔ)的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽车(chē)、三菱(líng)商事在(zài)内的日(rì)本龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布财报(bào)时，也均宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起(qǐ)许(xǔ)多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行(xíng)更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去(qù)两年(nián)在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比过去(qù)30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对提高(gāo)股本(běn)回报率有着坚定的态度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策(cè)和日本相对(duì)稳健的经济(jì)基(jī)本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧(ōu)美央(yāng)行今年(nián)上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价(jià)与经济(jì)稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续宽松的(de)日(rì)本央(yāng)行眼下(xià)依(yī)然处于能(néng)让(ràng)海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今年前(qián)三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休(xiū)闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划(huà)和(hé)日本央行持(chí)续宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三(sān)大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从(cóng)经济合作(zuò)与发(fā)展组织的(de)经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯一(yī)一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的(de)业绩(jì)似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益于入(rù)境游增长的前(qián)景，而大型银行(xíng)也(yě)获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计日本(běn)股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低(dī)位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业财报的(de)不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最(zuì)新的上行催化剂。

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