编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度(dù)的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药(yào)明康德和(hé抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前(qián)在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的(de)基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的(de)终局(jú)如大部(bù)分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有(yǒu)一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基于美股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广是(shì)2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗)年得志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微(wēi)公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然(rán)去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的(de)适度(dù)配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是他参(cān)与管(guǎn)理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与(yǔ)众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十(shí)大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库存可能(néng)也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表现，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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