美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出(chū)售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银(yín)行(xíng)传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位(wèi)潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行(xíng)此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出(chū)售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行(xíng)危机(jī)火上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会副(fù)主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银(yín)行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科(kē)技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监(jiān)管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国(guó)人担心(xīn)他们在银(yín)行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示他(tā)们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能(néng)并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据(jù)介绍(shào)，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人(rén)机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利(lì)率和(hé)存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续(xù)7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪(xù)的(de)影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破(pò)产银(yín)行，造成美国股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期(qī)海外(wài)宏观(guān)集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美(měi)国银(yín)行危机(jī)事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国(guó)债务(wù)上限问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)，市场(chǎng)担心(xīn)该(gāi)问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态(tài)，对(duì)股市和(hé)商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上(shàng)限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不(bù)确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出(chū)现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠加美国(guó)就业市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止(zhǐ)加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探(tàn)索(suǒ)货(huò)币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初(chū)之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关注(zhù)点在于美联(lián)储是否会(huì)在接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的(de)相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳(wěn)定油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油(yóu)还是(shì)振荡格(gé)局(jú)，价(jià)格向下(xià)逼(bī)近年(nián)内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现(xiàn)周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性(xìng)大(dà)利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年内加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上将有一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段(duàn)时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市(shì)场对(duì)经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介(jiè)绍，相较(jiào)原油(yóu)而(ér)言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本(běn)面(miàn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受(shòu)沥(lì)青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前(qián)沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的(de)开工率看，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期(qī)供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施(shī)工(gōng)条(tiáo)件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格(gé)局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高(gāo)进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调(diào)油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实(shí)质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调(diào)油(yóu)需求(qiú)再起(qǐ)，在聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的(de)利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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