金融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的(de)投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名(míng)单(dān)可(kě)在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员签订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成(chéng)的(de)交易在(zài)经过(guò)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场(俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大chǎng)外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的(de)交易(yì)报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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