近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入(rù)平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交易需求利(lì)多(duō)的(de)信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地(dì)的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则(zé)处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压力。基于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局，煤焦的(de)议(yì)价主动权(quán)仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨的水平(平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字píng)，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口(kǒu)量会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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