一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么，今年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的(de)个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么，越来(lái)越被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来(lái)越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于(yú)大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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