在华(huá)尔街(jiē)经济(jì)学家和(hé)央行官(guān)员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以S九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思avita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御(yù)股的(de)比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一(yī)立场表明，人们(men)相(xiāng)信美(měi)联储有能(néng)力(lì)通(tōng)过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动(dòng)性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基(jī)金(jīn)改变路(lù)线，并(bìng)退(tuì)出股市。九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思

　　好于预期的经济九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思(jì)数据和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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