“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的(de)份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出(chū)口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带(dài)一路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金(jīn)额维持(chí)强势(shì)，增速(sù)较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去评(píng)估这一空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至20拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线22年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增(zēng)速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差(chà)异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数(shù)据的(de)测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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