近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立(lì)笑果文化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热(rè)的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉(jué)到商机(jī)并押宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文(wén)化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络(luò)对(duì)笑果文化(huà)最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑(xiào)果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继(jì)上海(hǎi)、南(nán)京(jīng)、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年(nián)来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有6家已经(jīng)注销。如今存续(xù)的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化(huà)传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息(xī)技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在(zài)中国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市(shì)的(de)前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名(míng)）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资(zī)过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国(guó)内处于(yú)快(kuài)速(sù)发(fā)展阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉(jué)。对(duì)本(běn)次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外(wài)向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放(fàng)军形(xíng)象等严肃话题(tí)，确(què)实不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bàosand可数吗还是不可数，thousand可数吗)》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权(quán)投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视(shì)和笑果(guǒ)文(wén)化联合出品的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众面(miàn)最广的(de)是线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发(fā)展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺(yì)频频(pín)占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社(shè)创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏(fá)明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注也有(ysand可数吗还是不可数，thousand可数吗ǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的(de)市(shì)场(chǎng)似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析(xī)与未来投资预(yù)测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以(yǐ)及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨(jù)大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合(hé)规的底线之上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活创作(zuò)，带(dài)动整个行业的上线，这(zhè)才是(shì)这个行(xíng)业可持(chí)续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业中的一员，和(hé)这(zhè)个(gè)行(xíng)业中的其(qí)余行(xíng)业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本身的(de)“护城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的(de)，但这(zhè)个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的(de)原(yuán)因。

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