中(zhōng)国金融行业加速对(duì)外开放，外(wài)资券商们的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外(wài)资控股券(quàn)商2022年的“成绩(jì)单”陆(lù)续公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出(chū)现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛(měng)进(jìn)，当年净(jìng)利(lì)润达到2.63亿元，领(lǐng)先(xiān)各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)同(tóng)期获(huò)批的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并(bìng)，两家国际金融巨头均在国内拥(yōng)有外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证(zhèng)券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去(qù)几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成(chéng)为(wèi)行业热词。而透视各家(jiā)外资(zī)券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀赋、深入财富(fù)管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏损

　　对于国内(nèi)各(gè)家证券公司来(lái)说(shuō)，除了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场(chǎng)竞(jìng)争也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前(qián)，中证协公布各(gè)家券商2022年(nián)年(nián)报/财(cái)务(wù)数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌(pái)照资质(zhì)等问(wèn)题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东(dōng)方(fāng)国际证券则延续自(zì)成(chéng)立(lì)以来(lái)的(de)亏(kuī)损状态：2022年实现营业收(shōu)入(rù)1.1亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因(yīn)获得外资(zī)股东增(zēng)持而成为(wèi)外资(zī)控股(gǔ)券商的汇丰前海证券，业绩较上年出(chū)现(xiàn)明显进(jìn)步，但仍然(rán)录得亏(kuī)损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证(zhèng)券(quàn)均于(yú)2020年获(huò)得证监会批(pī)文，分别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完成工商登记(jì)，正(zhèng)式展业时间不长。星展证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入(rù)8633.25万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元(yuán)，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏(kuī)损原因而言(yán)，2022年受市场影响，证(zhèng)券(quàn)行业营业收(shōu)入普(pǔ)遍下降，外资控(kòng)股券商(shāng)也难以幸免(miǎn)。且新公司建设(shè)成本、业务费用、员工(gōng)薪酬等(děng)支出(chū)过(guò)高(gāo)，在展业初期(qī)容(róng)易导致亏(kuī)损的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券商相(xiāng)比，外(wài)资控股券商仍呈现“本小利(lì)薄(báo)”的情况，自营业(yè)务影响有限，因此影响2021年业(yè)绩的主要还(hái)是(shì)经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行(xíng)业(yè)务(wù)手(shǒu)续费(fèi)及(jí)佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减(jiǎn)，业务及(jí)管理费(fèi)从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也有“外来(lái)的和尚”念(niàn)好了中国市场这本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外(wài)资控股券商(shāng)实(shí)现盈利，分(fēn)别为摩根(gēn)大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和(hé)瑞银证券均实(shí)现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水(shuǐ)平(píng)在2022年的(de)“券(quàn)业小年”可算是相当亮眼。奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒>

　　从员(yuán)工规(guī)模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员(yuán)工210人，数量(liàng)在(zài)行业(yè)内排名下游(yóu)，但其业绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是(shì)摩根大通证券展业的第(dì)三个完(wán)整(zhěng)会计年(nián)度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成(chéng)立合资证券公司。彼时(shí)由摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外(wài)高桥集团(tuán)、珠海迈兰德(dé)等(děng)5家(jiā)内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务大爆(bào)发(fā)，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券表(biǎo)示，其证(zhèng)券经纪业务团(tuán)队成(chéng)立已逾三年，2022年业务(wù)开展和(hé)运作取(qǔ)得进(jìn)一步(bù)进展(zhǎn)，新客户开发稳步推(tuī)进。摩根大通证券充分利用全球化(huà)的平(píng)台优(yōu)势，整合集团资(zī)源，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投(tóu)资者以及新取(qǔ)得QFII牌(pái)照的合格境(jìng)外机构投资者，目(mù)标(biāo)客(kè)群机构(gòu)投资(zī)者(zhě)队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍(shě)

　　除(chú)摩根大通证(zhèng)券外，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年(nián)也取得了较(jiào)好的业(yè)绩表现：当(dāng)期实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)是进入中国时间最(zuì)早的一批合资券(quàn)商(shāng)之一，早在2007年(nián)就已在国内(nèi)展业(yè)。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两家(jiā)内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银(yín)证券共(gòng)有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业(yè)务进(jìn)步明显，当期实(shí)现(xiàn)手续(xù)费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其(qí)在2022年完成了(le)创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与(yǔ)了沪深交(jiāo)易(yì)所(suǒ)互联(lián)互通全(quán)球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月(yuè)，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞银集(jí)团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣(xuān)布(bù)达成(chéng)合并协议，瑞士联邦财(cái)政(zhèng)部、瑞士(shì)国(guó)家银(yín)行（SNB）和(hé)瑞士金(jīn)融市场监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介入了(le)此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报时表示(shì)，对瑞(ruì)信的(de)收购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言而喻(yù)的是，集团层(céng)面的合并对两家(jiā)外(wài)资控股券(quàn)商在(zài)中国展业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对瑞信证券出具了带强调事项段的(de)无保留意见审(shěn)计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股份公司(sī)之(zhī)间(jiān)达成协议(yì)和合并计划，截止报告(gào)日，上述协议和合并(bìng)计划的完(wán)成(chéng)日(rì)尚不明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公司，未(wèi)来的运营(yíng)和财务(wù)业(yè)绩受(shòu)到上述合并可能(néng)产(chǎn)生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司(sī)持续经营能力产生(shēng)重大疑虑的(de)重大(dà)不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立(lì)于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订《外商参股证券公(gōng)司设(shè)立规(guī)则》后首(shǒu)家获批的(de)合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月，证监(jiān)会核(hé)准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券(quàn)增资2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信(xìn)证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证(zhèng)券49％股权(quán)。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将全(quán)资(zī)持有瑞信(xìn)证券。但突(tū)如其来的(de)瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞(ruì)银(yín)证券和瑞信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东的控(kòng)股股东、实际控制人参股证券公司的数(shù)量不得超(chāo)过2家，其(qí)中控制证(zhèng)券公司的数量不得超过(guò)1家。在(zài)面临“一参一(yī)控”的限制下(xià)，瑞银证券和(hé)瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财(cái)富管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而(ér)透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发(fā)现(xiàn)，依(yī)托(tuō)于各自(zì)资源禀赋深入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大(dà)宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)账户(hù)）”等业(yè)务持续推进的(de)基础上，新增奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(zēng)了特(tè)色投资(zī)咨(zī)询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联动(dòng)等多(duō)种(zhǒng)业务模式，通过(guò)服务(wù)手段(duàn)的增加及优(yōu)化(huà)，为(wèi)客户提供多维(wéi)度、一站式的综合性(xìng)金融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方(fāng)国(guó)际证券财富管理(lǐ)业务将定(dìng)位(wèi)于“中国高端(duān)财富(fù)人群(qún)”，从产(chǎn)品配置、人(rén)员建设、中后(hòu)台支持以及(jí)集(jí)团跨境(jìng)合作四个方(fāng)面入手，打造以产品为(wèi)中(zhōng)心的(de)业务核心(xīn)竞(jìng)争力，持续为中国投(tóu)资者(zhě)提供具(jù)有野村集团(tuán)特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集(jí)团(tuán)全资持股备案后(hòu)，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛高华获证监会核发新增(zēng)证券经纪、证券投资咨询(xún)、证券(quàn)自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北京高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其(qí)将持续(xù)以资产配(pèi)置为核心进行新产(chǎn)品和服(fú)务的研发工(gōng)作，进一步赋(fù)能部门(mén)为在岸客户(hù)提供财(cái)富管理综合(hé)解决方案(àn)，丰(fēng)富客户产品种(zhǒng)类选择，开(kāi)展境(jìng)内私人财富管理平台未来战(zhàn)略规划，并(bìng)进一步拓展(zhǎn)境(jìng)内产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将(jiāng)持(chí)续(xù)推进私募股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三方金融产品(pǐn)并推进(jìn)跨(kuà)境投资新产品的研发(fā)，为客户提(tí)供直(zhí)接(jiē)对(duì)接境(jìng)外资(zī)本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于(yú)外(wài)资股东打造私人财(cái)富管理业(yè)务，这在具备外资银行股东(dōng)背景的(de)券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前(qián)海证券表(biǎo)示，其于(yú)2022年4月正(zhèng)式成立私人财(cái)富管理部，负责公司高(gāo)净值(zhí)个人(rén)客户综(zōng)合财富管(guǎn)理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海(hǎi)证券为(wèi)平(píng)台(tái)，依托汇丰(fēng)环(huán)球私人(rén)银行，致力为高(gāo)净值和超(chāo)高净值客户及其(qí)家族(zú)提供专业、多元及定制化的资(zī)产配置服(fú)务，为客户(hù)实(shí)现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟(pì)蹊(qī)径(jìng)，推出家族信托(tuō)资讯(xùn)业(yè)务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战(zhàn)略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司(sī)财富(fù)管(guǎn)理业务奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒，依(yī)托国(guó)家(jiā)对粤港澳大湾区(qū)的新政(zhèng)举措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富(fù)管理(lǐ)部(bù)秉(bǐng)持着为客户(hù)进行全方位资产配置和(hé)满足(zú)客户全生命周期财富(fù)管理(lǐ)的理(lǐ)念，进一(yī)步完善投资解决方(fāng)案(àn)和(hé)财富规划方(fāng)面(miàn)的(de)业务，一方面积极扩(kuò)充现有架上策略，精选上架多支产(chǎn)品(pǐn)为客(kè)户在同一策略下提供差(chà)异化选择(zé)及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国资本市场对外(wài)开(kāi)放的力度不断(duàn)加大，各外资金融机(jī)构(gòu)加速(sù)了(le)在境内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准设立，公(gōng)司注(zhù)册地为北京市，注册资本为(wèi)人民币(bì)10.5亿元，业(yè)务范围包(bāo)括证券(quàn)经(jīng)纪、证券自(zì)营、证券承销、证券资(zī)产管理（限(xiàn)于从事资(zī)产证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，渣打证(zhèng)券是首家新(xīn)设的外商独资(zī)证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币(bì)。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目前国内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高盛高华(huá)证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资控股券商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有(yǒu)数(shù)家外(wài)资券商的设立申请(qǐng)静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等多家外资券商的(de)设立申请仍处于(yú)证监会(huì)审批(pī)阶段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证券已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会(huì)满等先(xiān)后在(zài)京会见美国(guó)桥水基金、法国(guó)东方汇理、日本大和证券(quàn)、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡淡马(mǎ)锡、德(dé)国(guó)安联保险(xiǎn)、意大(dà)利(lì)联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国(guó)际(jì)金融机构负(fù)责(zé)人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表(biǎo)示，此次(cì)来华亲身(shēn)感受(shòu)到中国经(jīng)济的强大韧(rèn)性、潜力和活(huó)力，坚(jiān)定(dìng)看好中国经(jīng)济(jì)和中(zhōng)国资本(běn)市场发展前景。近年来中(zhōng)国资(zī)本(běn)市场对外开放(fàng)稳步推进，为国际金融机构和(hé)全球投资者带(dài)来了实实在在的(de)机(jī)遇。各金融机构高度重视中(zhōng)国市场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积极拓展在华(huá)业务和投(tóu)资，期(qī)待(dài)实现(xiàn)互(hù)利共赢(yíng)。

　　面对来自外(wài)资券商的市(shì)场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感受到了挑战和机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机构来华展业便利度(dù)不(bù)断提升，经营范围和监(jiān)管要求(qiú)实(shí)现国民(mín)待遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既带来了国际(jì)金融机构全面参与中(zhōng)国(guó)资本市场(chǎng)竞争所形(xíng)成的冲(chōng)击，也(yě)带来了通过与国际金(jīn)融机(jī)构直接合作促进(jìn)业务(wù)发展、提升管理(lǐ)水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表(biǎo)示，当(dāng)前证(zhèng)券(quàn)行业集中(zhōng)度稳(wěn)中有(yǒu)升，头部(bù)券商(shāng)竞争优势(shì)更趋明显，业务多元化发(fā)展趋势初步形(xíng)成，金融科技对(duì)行业发展理念的(de)变(biàn)革(gé)和重塑不断(duàn)深(shēn)化，外资券商(shāng)市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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