在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市(shì)场；二是(shì)随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报(bào)显示成(chéng)分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建三件套是哪三件“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。三件套是哪三件p>

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(三件套是哪三件xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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