5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基(jī)金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银(yín)行为何(hé)下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收(shōu)益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调(diào)的概率不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别(bié)下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持(chí)低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下(xià)调(diào)存(cún)款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内(nèi)生(shēng)朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限下(xià)调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率是否还(hái)有进一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各(gè)行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带(dài)动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的(de)股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债(zhài)券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走的(de)比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不(bù)到央行(xíng)货币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思(jú)会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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